積金新聞#3 – 預設投資的「有所不知」

積金新聞#3 – 預設投資的「有所不知」

 

積金局於2017年3月21日就「預設投資」的公告,有幾項細節值得大家留意。

 


 

1.「預設投資」與旗下的兩個基金(核心累積基金及65歲後基金)的選擇:

 

相信大家都已經了解一件事,就是如果你不作出強積金投資選擇,就會被歸入「預設投資」,然後計劃按年歲自動配置資產(見此)。不過,如果你以往已經作出了投資選擇,4月1日後可否轉去「預設投資」?答案是可以的,現時有14個計劃可給計劃成員自由選擇,而且更有ABC三個餐給你選擇,見下表。

 

取自積金局公告資料

 

上表A餐是指簡單地將全部資產轉去「預設投資」;B餐是單點某一「預設投資」的基金;C餐是將部分資產轉去「預設投資」。

 

如此類推,複雜的做法是混合餐:例如部分資產轉去「預設投資」,部分資產轉去「預設投資」的基金;其餘轉去舊有的成份基金。

 

還有更加複雜的,由於現時資產調動可以分為「現有累積/未來供款」與及「強制性/自願性」,所以有4個類別可以獨立進行資產調動:

 

1. 強制性現有累積 3. 自願性現有累積
2. 強制性未來供款 4. 自願性未來供款

 

於是這4個類別可以獨立安排不同的ABC餐或混合餐;例如強制性現有累積用A餐、強制性未來供款用C餐。

 

至於那14個計劃有提供不同的ABC餐或混合餐選擇,可見下表右邊第三行,但各計劃的詳細調配資料,就要再另行搜集。

 

取自積金局公告資料

 

好亂好複雜?看起來《積金大反擊》內的七招還是比較簡易,回報亦普遍較「預設投資」為高(大約8%對比4%),波幅都大致相同(大約4%)。

 


 

2.「預設投資」是主動式/被動式管理?

 

上表右邊第四行指出宏利友邦的兩隻「預設投資」基金是運用被動式管理(類似指數追縱),而見此得知宏利及友邦的兩隻「預設投資」基金都是由領航(Vanguard)管理。

 

見前文(1  2)有關主動式(基金經理選股)/被動式(指數追縱)管理的討論,又可閱讀《積金大反擊》第139頁,這些經驗告訴我們,被動式管理(指數追縱)會較好。

 

領航(Vanguard)以被動式管理基金起家,股神畢菲特對它有讚無彈(見此)。畢菲特於2017年2月25日給股東的信第24頁中說:

 

「Over the years, I’ve often been asked for investment advice, and in the process of answering I’ve learned a good deal about human behavior. My regular recommendation has been a low-cost S&P 500 index fund.」(全文見此

 

「預設投資」兩隻基金於各計劃的實際回報表現,遲些會有專題追縱。

 


 

3.「預設投資」基金收費

 

「預設投資」基金收費現在分成兩大類:基金管理費經常性實付開支,基金管理費上限為0.75%,經常性實付開支上限為0.20%,合計上限為0.95%。

 

將宏利、友邦、銀聯、中銀保誠我的強積金、AMTD及海通的基金管理費詳細分拆如下:

 

宏利 MPF 核心累積基金(外判給領航)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金
第二層基礎核准匯集投資基金
合計 0.26% 0.49% 0.75%

 

 

友邦核心累積基金(外判給領航)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金 0.50% 0.50%
第二層基礎核准匯集投資基金 0.25% 0.25%
合計 0.25% 0.50% 0.75%

 

 

AMTD 景順核心累積基金(外判給景順)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金  0.17%  0.50%  0.67%
第二層基礎核准匯集投資基金 0.08%  0.08%
合計 0.25% 0.50% 0.75%

 

 

BCT核心累積基金(外判給景順)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金 0.59% 0.59%
第二層基礎核准匯集投資基金 0.08% 0.08% 0.16%
合計 0.08% 0.67% 0.75%

 

 

我的核心累積基金(外判給景順)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金 0.20% 0.54% 0.74%
第二層基礎核准匯集投資基金
合計 0.20% 0.54% 0.74%

 

 

海通核心累積基金(自己做)

投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金 0.275% 0.275%
第二層基礎核准匯集投資基金 0.37% 0.10% 0.47%
合計 0.37% 0.375% 0.745%

 

 

如果大家仔細分析上面各表,集中發掘一下外判商收取的投資管理費,便可發現領航大約收取0.25%,而景順則收取0.08%至0.25%。

 

在0.75%收費上限的框架下,投資經理收取得愈多,受託人及保薦人便收取得愈少。

 

另外,海通所公布的總收費比起上限0.75%低少少,為0.745%;而中銀保誠我的強積金所公布的總收費又低少少,只收0.74%。

 

取自積金局公告資料

 

見上表右邊第二行,收費最低的是新地強積金僱主營辦計劃,只收0.52%,相比新地強積金現時的混合資產成份基金的1.2%收費較低。同時,0.52%收費可令新地強積金核心累積基金的回報到達4.5%至5%。對比7招用於新地強積金(見此),如果新地強積金計劃成員採用「預設投資」,是比較明智

 

其他計劃的收費情況,大家亦可細閱各計劃的章程,慢慢發掘一下。

 

 

 

Image from mpfa.org.hk

 

 

延伸閱讀

 

與大家一同嘗試閱讀強積金計劃章程,先按此下載景順的章程,然後看看第14頁中第20段,你能看到以下的收費分配嗎?

 

景順核心累積基金(自己做)

  投資管理費 信託人費用 (包括保管費及行政費) 合計
第一層成份基金  0.35% 0.32% 0.67%
第二層基礎核准匯集投資基金 0.08% 0.08%
合計 0.43% 0.32% 0.75%