退休理財#6 -「需求」「欲求」「遺產」

4%法則只是一個起點，內裡的退休開支可再細分為三種情況：

個人及家庭的退休開支，可分為需求（necessity）及欲求（nice to have）兩類。

需求（necessity）是指生活必需品，是維持退休生活的基本開支，例如基本的衣食住行醫娛。

欲求（nice to have）是指非必需品，包含奢侈品。

第一類「4%不夠用」的人士，要審視一下自己的開支，分開為需求及欲求，如果只是欲求不夠，便要節流；但如果是欲求已是零，而出現需求不滿足，便要考慮開源，例如工作賺錢、家人幫助、申領社會福利及補助。

至於如何判斷開支是「需求」抑或「欲求」，雖然很難有一個適合所有人的客觀金額，但各人自己可以參照滙豐所編制的退休開支：

按2018年9月數據

以個人入息中位數$16,800（2017年6月數字）及家庭息中位數$27,500來說，按退休後開支按退休前收入的60%（見《積金大反擊》第14及98頁）計算，個人退休開支中位數大約為$16,800×60% = $10,800；家庭退休開支中位數大約為$27,500×60% = $16,500。

以此退休開支中位數，滙豐的「基本生活」及「簡約生活」，只可以滿足了需求，甚至要有社會福利及補助才足夠滿足所有「需求」；而滙豐的「舒適生活」及「豐盛生活」，會滿足了需求，更有很多部份是欲求。

筆者大膽作出以下的假設（於2018年）：

$10,000為個人退休開支的「需求」；$16,000為家庭退休開支的「需求」（此「需求」開支是入息中位數的60%）。

高於此開支「需求」的金額可考慮視為「欲求」。第一類「4%不夠用」的人士及第二類「4%剛剛好」的人士，可考慮減少「欲求」部份。

第三類「4%仲有剩」的人士，如果按「4%法則」提取之後仍然駛唔晒，便可將剩餘金錢撥去作「遺產」。「遺產」不一定以下一代作為受益人，用作慈善工作亦無不可。

按上述的「需求」、「欲求」及「遺產」三大退休金的定位，便可按不同的定位進行不同的投資配置。

——————————————————————————————————————-

「需求」的穩定要求高，基本上以不蝕錢為原則，即按月波幅為0%至1%，目標年均回報是1%至2%，投資物是現金、年金、定期存款、保險、最優質債券之類，投資金額可以是未來3至5年的「需求」金額總和。

「欲求」的穩定要求中等，投資目標可定為退休期（即30年）保本，按月波幅可設定為1%至3%，目標年均回報便是2%至4%，投資物是股票及債券的混合。

「遺產」的通常於身後使用，例如後裔讀大學或成年結婚買樓之時，投資年期可以設定為40年，按月波幅可設定為3%至6%，目標年均回報是4%至10%，投資物主要是股票，亦可加入另類資產如房地產、資源及貴金屬、對沖基金、私募基金、紅酒、藝術品等等高回報資產。

以《積金大反擊》第118頁內退休後資產配置例子（二）為例，40%全球股票：40%全球債券：20%現金的資產配置比例，可分成兩部份：「20%現金」是支持未來3至5年的「需求」金額總和，「40%全球股票：40%全球債券」是支持「欲求」。

第一類「4%不夠用」的人士及第二類「4%剛剛好」的人士，在4%法則下，先從「20%現金」支取的「需求」的開支，然後每一至兩年執行「再配置」（Rebalance），保持40%全球股票：40%全球債券：20%現金的資產配置比例，按回報表現及資產總額去提取「欲求」的開支。

第三類「4%仲有剩」的人士，按月波幅以2%目標，剩餘退休金可用另一戶口儲起作「遺產」，按「遺產」使用對象所要求的回報目標（4%至10%），分配到股票及其他投資物，同時考慮波幅及保本年期。

按上文，如果退休人士的開支按『微笑法則』而逐年減少，在「需求」固定的情況下，「欲求」的開支便會逐年減少，「現金」比例可按年齡增加，尤其大於85歲，使「現金」的金額總和能支持未來3至5年開支，又可將整體資產的按月波幅下降為1%至2%，符合85歲後的年歲波幅。

上述「需求」、「欲求」及「遺產」三大退休金的定位，是一些的初步構思，所對應的資產配置的策略，例如上述的40%全球股票：40%全球債券：20%現金的資產配置比例，年金的配置策略，還有待細化考慮。

希望本文拋磚引玉，引發大家一同對退休資產配置作詳細的分類及思考。

Image from sintmaartengov.org