7招細節#8-將第4招用制定備用資產的結餘

7招細節#8-將第4招用制定備用資產的結餘

 

接上文(1  2

 

3.設定每月備用資產的結餘比例

 

價值平均策略(Value Averaging)的原作者Michael Edleson於其書籍只提出了制定主要策略的目標值,餘下撥去備用資產;但其實相反操作亦有同樣效果的,筆者以下嘗試制定備用資產的目標值,餘下撥去主要策略,作為另一Value Averaging的變化。

 

上文例子,一月底的主要策略在正回報後的結餘有11,074元,現制定備用資產為總結餘的五分之一(即20%),備用資產為11,074元x 20% =2,215元,餘下的(11,074-2,215 = ) 8859元為主要策略於一月底的資產值,見下:

 

月份 策略結餘 保守基金結餘 當月結餘 當月回報
10000 10,000
1 8859 2215 11,074 0.67%

 

到二月份,1,000元供款全數入主要策略,加上二月份主要策略回報是2.33%(見上文表一),主要策略的二月底資產為(8,859+1,000 =) 9,859 x (1+2.33% ) = 10,089元,加上一月份備用資產結餘2,215元,合計總結餘有10,089+2,215 = 12,303元。月底按總結餘的五分之一(即20%)去制定二月底備用資產結餘,便是12,303元 x 20% = 2,461元,餘下的 (12,303-2,461 = )  9,843元為主要策略於二月底的資產值,見下:

 

月份 策略結餘 保守基金結餘 當月結餘 當月回報
10000  10,000
1 8859 2215  11,074 0.67%
2 9843 2461  12,303 1.90%

 

 

繼續同樣操作,新供款全數入主要策略月底將資產20%分配給備用資產,12個月後如下:

 

月份 策略結餘 保守基金結餘 當月結餘 當月回報
10000 10,000
1 8859 2215 11,074 0.67%
2 9843 2461 12,303 1.90%
3 10526 2632 13,158 -1.09%
4 11378 2845 14,223 0.46%
5 12355 3089 15,444 1.46%
6 13128 3282 16,410 -0.21%
7 14073 3518 17,592 1.05%
8 15141 3785 18,926 1.80%
9 15487 3872 19,358 -2.85%
10 16665 4166 20,831 2.32%
11 17110 4278 21,388 -2.03%
12 17981 4495 22,477 0.40%
當月回報平均 0.32%
年均回報 3.87%
按月波幅 1.61%
年均回報/按月波幅           2.40

 


 

綜合比較:

 

不結合價值平均策略 結合價值平均策略 結合價值平均策略加額外增長 結合價值平均策略固定(20%)備用資產比例
當月回報平均 0.38% 0.39% 0.39% 0.32%
年均回報 4.59% 4.70% 4.72% 3.87%
按月波幅 1.98% 1.91% 1.93% 1.61%
年均回報/按月波幅 2.31 2.46 2.44 2.40

 

可見設定每月備用資產的結餘比例可降低按月波幅,適合以控制波幅為主的人士,如退休人士。

 

再進行敏感性分析,不同的備用資產結餘比例下的回報波幅表現如下:

備用資產的結餘比例 年均回報 按月波幅 年均回報/按月波幅
0% 4.59% 1.98% 2.31
5% 4.41% 1.89% 2.33
10% 4.23% 1.80% 2.35
15% 4.05% 1.70% 2.38
20% 3.87% 1.61% 2.40
25% 3.68% 1.52% 2.43
30% 3.50% 1.42% 2.46
35% 3.32% 1.33% 2.49
40% 3.14% 1.24% 2.53

 


 

總結:

 

如果用第4.0招代表價值平均策略用於書中的典型股票基金+保守基金,那麼第4.1招代表價值平均策略用於第5、6、7 (8、9、10)招+保守基金,第4.2招代表價值平均策略加額外增長百分比,第4.3招代表價值平均策略有固定備用資產比例。

 

第4.1招適合已熟悉第5、6、7招的人士進階操作,以提高夏普比率。

 

第4.2招目標是增加回報,但要小心計算額外增長百分比,免於出現負數。在整體財務考慮下,第4.2招可用於個人整體資產的進階操作,見《積金大反擊》第101頁至105頁。

 

第4.3招適合較保守人士,尤其退休後人士,永遠保留一定比例的現金(備用資產),又可按低波幅去享有高夏普比率下的回報。

 

第4.1及4.2招用每月調整做例子,更進階的,大家可以自行試試用每年調整,應該會發現更多驚喜。

 

將各招綜合使用,是multi-factor(見前文)的一類,可以再繼續鑽研發展。第8、9、10招的開拓,是拓寬策略的廣度;第 .0、.1、.2招的綜合鑽研,是拓寬策略的深度

 

強積金投資策略要不斷開拓發展,才能與時並進。《積金大反擊》第154頁說的:『拋磚引玉』,就是這個方向。

 

 

 

能夠未瞓着、未click走而讀到這一行的,大家應該對強積金投資策略有能力有興趣。與時並進,大家不要只緊抱一隻第7招去運用,要更廣更深地探討多種投資策略。

 

這幾篇文章稍為多涉及數式計算,與MPFDIY.com初期的文章一樣:計算多於口水,希望大家慢慢消化。

 

日後有機會的話,會將4.0、4. 1、4.2招加入MPFier那裡。

 

 

 

 

Image from economictimes.indiatimes.com

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