另類投資#1-紅酒

另類投資#1-紅酒

 

投資物的種類五花百門,由黃金股票到波鞋閃卡都可以被視為投資物。幾十年前的投資界,會視債券及存款為「投資」,而股票及商品是「投機」;但到了2019年,可能是bitcoin孖展才被視為投機。

 

今時今日,被視為主流投資物的,大概是股票債券外匯黃金等受大眾認知而有監管機構控制的市場;但非主流的另類投資(alternative investment)則更愈來愈廣泛。按CAIA(特許另類投資分析師協會)的分類,另類投資可分為exclusive及inclusive,當中inclusive的涵蓋:

 

1. Real assets (including natural resources, commodities, real estate, infrastructure, and intellectual property) 實物

2. Hedge funds (including managed futures) 對沖基金

3. Private equity (including mezzanine and distressed debt) 私募基金

4. Structured products (including credit derivatives) 結構性產品

 

上述四種另類投資之中,香港人已經把real estate 房地產當成主流投資。2019年香港政府的施政報告,特意把房地產可借貸比率提高,以吸引普通市民置業,作為期望將烏雲變回藍天的手段。

 

坊間就實物的另類投資極其繁多,例如名錶、郵票、錢幣、波衫、玩具、藝術品等等,當中比較跨時間、跨地域、流通量高、金額大的,紅酒應佔一主流。

 

紅酒的投資以舊世界法國所出產的紅白酒(一概簡稱紅酒) 為主,藍籌酒莊如Lafite細細個睇戲時已經聽過佢個名。具投資價值的紅酒有一項特別的性質,就是愈舊愈貴。藍籌酒莊的紅酒需要經過陳年10年以上才被視為適合飲用,加上每年只出產一次,而年份內的陽光雨水及生態環境又對葡萄質素影響很大,而且紅酒飲一枝少一枝,物以罕為貴,導致紅酒有跨時間增值的特性。

 

紅酒除了投資價值之外,更有其實用功能,就是飲用及送禮。紅酒投資數量金額豐儉由人,可以從以箱計又可以以枝計,放於離岸酒窖又得,放於家中睡房亦可,貨存流動性及買賣流通性都非常高。

 

 

(Left to right) Chateau Latour 1982, Chateau Petrus, 1988, ChateauLafite-Rothschild, 1996, Chateau Mouton-Rothschild, 1982,  Chateau Margaux, 1985, Chateau Haut-Brion, 1990

 

 

 

紅酒界最出名的指數是Liv-ex旗下的指數,像恒指一樣都有不同的組成及分類。香港在近十年於世界酒壇上變得舉足輕重,可與倫敦比美,主要因為免稅及東亞地區紅酒市場的迅速發展。

 

現時投資紅酒仍是要投資實物,當中的儲存費及交易費較高。但踏入互聯網時代,透明及即時的資訊,令平民百姓購買紅酒像淘寶及Amazon般方便,如www.wine-searcher.com。

 

 

紅酒投資價值如何?

 

大家作為MPFDIY.com的讀者,一定知道評價投資物首先一定看看回報及波幅紅酒的回報及波幅可以見下表

 

取自劍橋大學學者的研究文章“The Price of Wine”

 

 

可見紅酒的回報及波幅自1900年至2012年間,年均回報有8%以上,按年波幅是27%(按月波幅是7.8%),屬高風險高回報投資物,長時間下與股票不遑多讓,回報亦高於藝術品及郵票。

 

在整體資產中放入另類投資,主要希望在分散投資下可以降低波幅,見下表:

 

 

取自“The Risk-Return Characteristics and Diversification Benefits of Fine Wine Investment”

 

 

上表指出紅酒與美股、新興市場股票、環球股票、定息產品、商品及房地產等的常見投資物的關聯系數(correlation)接近0,即是沒有關聯(另見《積金大反擊》第35頁)。所以紅酒是長線另類投資的恩物,回報高,關聯系數低。再者,持有紅酒可以令個人社交地位於朋輩間提升,紅酒又有藝術品的性質,其酒莊的歷史背景,與及葡萄的收成釀製故事,內含了很多文化價值,皆是紅酒投資所要經驗的元素,亦能展現出紅酒投資者所需要的成熟態度及沉實品性。

 

投資紅酒是投資於歷史,投資股票是投資於未來。二選其一不是最好做法,綜合為一的多元分散投資,才是近代資產管理的要訣。

 

 

 

 

 

延伸閱讀:

 

  1. 徐家健教授的2019年著作《經濟學說藝術投資》,此書主要講及藝術品投資,是華文投資書中少有的題材,因為有錢人不會寫,冇錢人不出。
  2. Vintage Chart 各年各地紅酒質素評分

 

 

 

 

Image from billvalerie.com

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