強積金內的石油股
近月石油價格下跌，原油期貨可以成為負數，是前所未見的黑天鵝，連broker 都沒有此負數期貨報價，令投資者做不到交易。
雖然個別月份的原油期貨只是石油產業的一小部份，但疫情暫停了全球交通及生產，石油產品拍烏蠅，石油企業的利潤甚至生存都凍過水，能源類企業的股價是2020年年初至今下跌最多的板塊，見下圖：
https://eresearch.fidelity.com/eresearch/markets_sectors/sectors/sectors_in_market.jhtml
能源股下跌了這麼多，對強積金的影響又如何呢？
筆者的直覺覺得強積金的成份基金內持有能源股影響很少，所以影響應該很少。但都要有真憑實據去檢視或支持自己的直覺，於是搜集一下成份基金內能源股的資料。
先按積金局的股票基金分類，然後看看各分類的頭五位最大資產的成份基金，看看能源股的資產比率或能源股於十大持有物的數量。
| 頭五位最大資產的成份基金 | 能源股的資產比率 | 能源股於十大持有物的數量 | |
| 股票基金 – 香港股票基金（連同追蹤指數） | 滙豐及恒生的恒指基金 永明強積金香港股票基金 宏利 MPF 香港股票基金 滙豐的中港股票基金 BCT中國及香港股票基金 | NA 2.2% 3.3% 3.5% 5.5% | 1 1 1 1 1 |
| 股票基金 – 大中華及中國股票基金 | 宏利 MPF 中華威力基金 友邦的大中華股票基金 滙豐的中國股票基金 中銀保誠簡易的中國股票基金 信安800的中國股票基金 | 1.8% NA 5.4% 7.1% 6.3% | 0 0 0 1 1 |
| 股票基金 – 美國股票基金 | 宏利 MPF 北美股票基金 滙豐及恒生的北美股票基金 友邦的北美股票基金 滙豐的自選美國股票基金 中銀保誠簡易的北美指數追蹤基金 | 2.9% 2.5% 4.16% 4.2% 5.4%
| 0 0 0 0 0
|
| 股票基金 – 歐洲股票基金 | 宏利 MPF 歐洲股票基金 滙豐及恒生的歐洲股票基金 友邦的歐洲股票基金 BCT歐洲股票基金 中銀保誠簡易的歐洲指數追蹤基金 | NA NA NA NA NA | 0 2 1 4 4 |
資料用積金局的《註冊強積金計劃一覽表》，不一定是最新及同一時期的成份基金狀況
香港上榜的的能源股公司為中國海洋石油，歐洲上榜的有Royal Dutch Shell (蜆殼)、BP、Total (道達爾)，可見石油企業的利潤對強積金內歐洲股票基金的影響較大，對於其他地區則不明顯。
石油的回報與波幅
| 年均回報 | 按月波幅 | |
| Crude Oil WTI Futures (1983-04 to 2020-04) | -1.56% | 10.19% |
| Brent Oil Futures (1988-07 to 2020-04) | 0.98% | 10.05% |
按Investing.com資料
按Kelly Criterion，原油期貨的全凱利為0.98%/(10.05%x 12^0.5 )^2 = 8.09%，全半凱利為4.04%，即原油期貨佔資產比例不應多於4.05%。
原油期貨的按月波幅為10%，即極端年份單年下跌50%至100%。
對應強積金20年的回報及波幅見下，2020年大跌市前原油期貨的波幅亦不小：
| 年均回報 | 按月波幅 | |
| Crude Oil WTI Futures (2000-01 to 2019-12) | 4.33% | 9.12% |
| Brent Oil Futures (2000-01 to 2019-12) | 5.35% | 8.80% |
投資前不計算回報及波幅，等於倒錢落海。
網上有不少計算回報及波幅的工具，本站之前亦介紹了一些計算工具，爬下文就知。
Cap 張圖留念，以前啲人話think out of the box，依家係trade out of the box。
Image from xm.com