跟KOL學投資#3

跟KOL學投資#3

 

接上文

 

 

The get rich portfolio (致富的投資)

The stay rich portfolio (持盈保泰的投資)

How I invest my money (我是如何投資)

 

來到第三篇文章,Meb Faber 將他的投資展示了出來。

 

Meb Faber 的個人投資申明了他的一個立場:「eat your own cooking」他認為基金經理應投資於他們自己所管理的基金。

 

Meb Faber 舉了Elon Musk 的說話做例子,Elon Musk 是Tesla 及 SpaceX 的創辦人,兩間公司都是以燒錢紙起家。不少燒錢的初創,笑到最後的是袋袋平安的創辦人,Facebook 及WeWork 是好例子。

 

Elon Musk 則說

 

 

 

沉船時最後一個走的是船長,這不是勇氣,而是責任。

 

每天教人支持位、阻力位的投資高人,最後在廣告前出來說本人沒有持有上述股票。我究竟聽緊啲乜?

 

 

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Meb Faber 於文章內透露了自己的資產分配:

 

大概三分之一是farmland ,三分之一是生意(私人創投),三分之一是投資。拆細如下:

 

 

 

可見Trinity ETF  (TRTY) 是Meb Faber的投資核心。這TRTY 正正是Meb Faber 自己創立及管理的ETF,TRTY 亦是少數不收管理費的ETF 之一,zero management fee可能是一眾強積金計劃成員的夢想。

 

TRTY 可以說是綜合了Meb Faber 的SAA 及TAA 理論之大成,柔合了這第三四代投資者的經典操作而成。大家可參閱TRTY 的投資策略文件,見此

 

筆者至愛的PPT

 

 

 

Meb Faber 設計 TRTY 的起點由最傳統的60%股:40%債 開始,帶美國投資者走出home bias,擁抱Global Asset Allocation (GAA) ,見上文

 

接着加入Value factor ,為GAA 增添value 元素,他稱之為GAA+ 。GAA+於1973年至2015年的年均回報為11.77%,按年波幅為8.41%(即按月波幅為2.43%)。至此,已經是一個不錯的SAA。

 

 

但Meb Faber 以moving average 的TAA 成名,TRTY又豈會沒有TAA 的份兒。於是他將GAA+ 以200天移動平均作分界,GAA+高於移動平均便持有,反之不持有,結果如下:

 

 

GAA+於TAA 操作下,Meb Faber 叫它作Global Trend,於1973年至2015年的年均回報為15.53%,按年波幅為9.51%(即按月波幅為2.75%)。Global Trend 比起純SAA 操作的 GAA+ ,回報增長十分明顯。

 

就像《積金大反擊》的第六招,最高回報不一定是最好。Meb Faber 認為一般散戶對TAA 耐性不足,幾年的TAA 弱勢會令TAA策略使用者失去興趣,情況像Cliff Asness 所面對的情況一樣(見此)。Meb Faber 亦發現Global trend 弱勢時, GAA+ 的buy & hold會出現強勢,亦即是value 同 trend 的此消彼長。於是,Meb Faber 認為GAA+ 與Global trend 兩者需要共存。

 

 

如何共存? 最簡單是1/N,即是大包圍,亦是積金大反擊的第7招50/50。Meb Faber 設定了50%GAA+ : 50%Global trend ,便成為了TRTY ETF 的資產配置,見下:

 

 

當然,Meb Faber 亦列出了50/50 以外不同比例的回報及波幅。另外,Global trend 不持有GAA+ 時,持有T-bills 或bond 都有不同的回報及波幅,大家有興趣的可以細閱TRTY的創立文章

 

大家如果有閱讀積金大反擊的,應該會覺得上述操作比7招簡單。與S&P DJI 的TAA 指數相比 (見此) ,更是小巫見大巫。

 

 

 

小結

 

TRTY ETF 是集SAA 及TAA 於一身的 60/40 基金代替品,60/40基金於強積金內的代表正正就是核心累積基金。如果強積金有TRTY 此類操作,長期回報又有10%以上的話,即使減了1%至2%的管理費之後,基本上人人都可以靠強積金退休。

 

 

不是不能也,乃是不為也。

 

 

 

Elon Musk 於2001年創立SpaceX,19年後的2020年5月30日可以派人上太空(見此) ,是金錢 x 夢想 x 努力的成果。當兩位太空人坐住Model X 去火箭發射場,成件事真係型過核爆,比起賺錢更具意義,是Elon Musk 多年努力的印記

 

 

 

如果筆者可以帶人靠強積金退休,走出埃及這為奴之地,這亦比起投資賺錢更有意義。Meb Faber 於TRTY ETF 的創立文章最後引文:

 

“And joy is, after all, the end of life. We do not live to eat and make money. We eat and make money to be able to live. That is what life means and what life is for.”

快樂是生命的終站。我們生存不只是吃飯和賺錢;我們是為了生活才吃飯賺錢。這就是生命的意義,亦生命的目的。」

 

 

Because it’s there.

 

 

 

延伸閱讀:

 

如果不知SAA (strategic asset allocation)  及TAA(tactical asset allocation) 是什麼的話,可看看此文章及以下視頻: