金價升唔停
近排金價上升得好犀利，喺2025年3月更加歷史性突破每盎司3000蚊美金，就算計入通脹都係前所未有咁高。2025年4月2號美國新關稅政策一出，股市大跌，同時金價升唔停，好多人都問：金價仲有冇得升？
以下是Research Affiliates 文章的睇法:
推高金價嘅四大動力
金價上升得咁急，主要有以下幾個原因：
1. 經濟唔明朗，避險需求上升
家陣全球經濟唔穩定，投資者好驚，於是走去買黃金避險。黃金同股票嘅關聯性低，又有抗通脹嘅傳統印象，所以成為咗好多人嘅首選。尤其喺股市波動大嘅時候，黃金嘅吸引力就更大。
2. 新投資渠道出現
黃金ETF（交易所買賣基金）令到散戶同大戶買黃金變得好方便，唔使再擔心實金儲存同交易嘅麻煩。數據顯示，黃金ETF嘅持有量同金價有直接關係，自從呢啲黃金ETF出現後，金價平均上升咗唔少。
3. 中國「去美元化」策略
自從2022年俄烏衝突，美國制裁俄羅斯，中國為咗減少對美元嘅依賴，開始增加黃金儲備，提升人民幣地位。由2022年11月到而家，中國官方黃金儲備上升咗15%，即336.2公噸。有啲人仲估計，中國實際買咗更多，只係冇公開講，怕刺激金價。
4. 關稅引發黃金入口潮
最近四個月，美國入口黃金量激增，可能係投資者想喺新關稅生效前入貨。亞特蘭大聯儲銀行話，黃金入口佔咗GDP嘅2%。雖然黃金喺經濟分析上係金融資產，但大量入口推高咗需求。加上黃金供應有限，產量唔係話加就加到，價格自然上升。
黃金作為避險資產，靠唔靠得住？
好多人都覺得黃金係避險嘅好選擇，但專家話，佢嘅可靠性其實有局限：
1. 抗通脹能力有爭議
雖然黃金有抗通脹嘅名聲，但歷史數據顯示，佢嘅價格波動好大，同標普500指數差不多，短期內未必係穩陣嘅抗通脹工具。1978年Jastram提出「黃金不變價」，話黃金嘅購買力長遠嚟講穩定。例如，二千年前羅馬士兵嘅黃金計價薪水，換算到今日同美國軍官差唔多。但投資者通常唔會等咁長，過去20年黃金勝過通脹，但之前20年就輸咗。如果新關稅引發通脹，黃金未必幫到大忙。
2. 股市下跌時嘅表現
喺股市大跌時，黃金點樣？研究睇咗過去11次股市大跌，8次金價上升，3次下跌但跌幅比股市細。喺4次經濟衰退中，3次標普500跌，但金價上升。所以，喺目前股市低迷嘅環境下，黃金確實可以分散風險，抵禦波動。
3. 金價未來點睇？
而家金價已經喺歷史高位附近，專家話如果佢回歸平均水平，保護作用可能減弱。歷史上，金價見頂後幾年嘅表現通常麻麻，甚至有負回報。
4.「黃金困境」未解
波動性高：金價同股市一樣波動大，唔係穩陣嘅選擇。
低相關性：黃金同股市嘅相關性低，平均接近零，喺股市跌、通脹或衰退時有一定保護作用。
唔係唯一選擇：專家建議唔好單靠黃金，分散投資到抗通脹債券、商品期貨或認沽期權，都可以有類似保護。
巴菲特嘅看法：股神話過，黃金冇實際用途，又唔會增值，揸一盎司黃金到世界末日都係一盎司黃金。
總結：金價會唔會升唔停？
雖然近排升勢凌厲，但要繼續衝上仲有好多不確定性。經濟唔穩定、中國增持黃金同新投資渠道都推高咗金價，但黃金嘅波動性大，抗通脹能力唔係次次都靠得住。如果而家金價已經好高，未來升幅可能有限。
不過，如果美元作為全球儲備貨幣嘅信心崩潰，金價或會進入新局面。投資者要小心管理期望，唔好將黃金當唯一保障，分散投資係更聰明嘅做法。總括嚟講，黃金有歷史價值，喺特定情況下係好嘅避險資產，但唔好期望太高。
小結
以上係Research Affiliates 的專家意見，但筆者自己意見是黃金嘅優點Bitcoin都有，但Bitcoin嘅優點黃金唔一定有，尤其係去中心化及自由度。現時法制及接納性只是遲早問題。