衡量自己可以承受的風險

大家都經常聽到「衡量自己可以承受的風險」，但是究竟自己可以承受幾多風險？又應該如何衡量？其實有數得計，亦是運用回報及波幅。

資產價格上升（如果價格上升是賺錢）的風險，一般都不會考慮，因為每人都歡迎價格上升。但資產價格下跌的風險，則每個人都特別關注。

以按月波幅6%為例，按標準差計算，出現單年資產價格下跌超過31%（即1.5σ：1.5x-6%x12^0.5）的機會率大約是10%，即10年1遇，等於2008年金融海嘯的情況，之前還有1997年亞洲金融風暴、1987環球股災、1981年中英就香港前途問題談判、1973年石油危機等。

如果有經歷過這些股災，就可以回憶一下當時所投資的是什麼資產，與及股災對當年自己的打擊。

若果當年主要跟隨大市，買一籃子大藍籌（即以按月波幅6%投資），當年資產大約下跌30%至60%（即「按月波幅」除以0.2至0.1），而自己覺得當時的財政狀況還可以承受，那麼按月波幅6%（通常是股多債少的類型）就是你自己可以承受的風險。

假若當時自己即使持有一籃子大藍籌，但是大跌市的情況之下，自己的財政狀況因而「掹掹緊」，要節衣縮食，就要考慮將波幅下調。例如將波幅下調至4%，即單年資產價格下跌20%至40%，投資物會是股債平均的類型。

如果歷次股災令自己傾家蕩產，那麼你當時的資產價格波幅可能是10%或以上的個別股票及衍生工具，甚至是高槓桿投資。如果傾家蕩產是自己可以承受的風險，那麼可以繼續波幅10%或以上的投資物；如果不想傾家蕩產，就要下降至波幅8%或以下，可能會是自己可以承受的風險。

又如果單年資產價格下跌超過20%已經令自己寢食難安、家嘈屋閉，那麼自己可以承受的風險大約是波幅2%，單年下跌幅度為10%至20%，投資物會是純債券或股少債多的類型。

總而言之，以單年最大下跌所對應的按月波幅作為分界線，連同自己的年紀、投資取向及家庭的財務需要一併考慮，去衡量自己可以承受的風險，從而選擇不同的投資物。

但要留意由於人生的年歲有限，即投資後損失後返本的年期受年歲上限所限制，於是自然有愈年長愈保守的風險意識。

另外，如果有進行槓桿投資，還要留意槓桿是否過高，即是要將波幅連同「凱利準則」一併考慮。

P.S.　沒有股災回憶的，一是從來沒有進行風險投資，資產都是放入銀行存款或者床下底；又或者是太年輕，天塌下來都不怕。以上兩類投資者，繼續現有的投資策略，應該就是自己可以承受的風險。

Image from funevo.com