個人投資者的波幅是10 減年歲第一個十位數字

 

個人投資者的波幅是10減年歲第一個十位數字

個人理財策略有一個投資法則,就是「股票比例是100 減年歲」,例如你是40歲,股票佔資產比率便應是100%-40%=60%,其餘的40%應持有債券;同樣,90歲時的股債比例便是10%:90%。

歷年來,很多人對此「股票比率是100 減年歲」法則都有不同的意見及質疑,有人提出120 減年歲,又有人提出其他非直線遞減,例如Burton Malkiel於 《A Random Walk Down Wall Street》及Robert Shiller於《Life-Cycle Portfolios as Government Policy》

由於我個人投資原則是以控制波幅為起步點,以槓桿比例及最佳回報為目標,將投資預期結果轉化為回報及波幅這兩個數字,故此,「股票比率是100 減年歲」需要稍為調整,成為「波幅是10 減年歲第一個十位數字」,我稱之為「年歲波幅」(Volatility with Age)。

舉個例子,「波幅是10 減年歲第一個十位數字」,即是90歲的投資者,其目標按月波幅便是10-9=1%30歲的目標按月波幅便是10-3=7%。設定了按月波幅之後,便可用「回報波幅優化策略」去尋找投資物,以「半凱利」控制槓桿比例,把自己的所有資產,包括股票、保險及房地產,綜合計算得出單一回報及波幅數字,以便定期觀察及調整。

可參閱前文《衡量自己可以承受的風險》,便知道在市況極端惡劣的市場情況下,按月波幅10%大約單年下跌50%以上(按月波幅/0.2);按月波幅2%大約下跌10%以上。「年歲波幅」預設了最大單年下跌幅度,不過,各人亦可按各自的心理及財務限制去設定整體資產波幅,以免承受超過極限的單年下跌,影響日常生活。

 

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