Smart Beta 與因子投資

Smart Beta 與因子投資

 

美國投資市場的多間大型ETF發行商,2010年起大量推出因子投資(Factor Investing)的新ETF產品,稱之為Smart Beta,例如貝萊德Blackrock 的iShares系列便有38隻Smart Beta ETF[1]

ETF通常跟蹤某一指數,Smart Beta ETF發行商會由自己或聯同某些機構建立以因子投資策略為基礎的指數,例如MSCI就推出了一系列因子投資的因子指數[2],貝萊德Blackrock 的iShares系列內多隻Smart Beta ETF,就是追蹤這些MSCI的因子指數。

這些Smart Beta ETF覆蓋股票及債券,最常見的因子有動力(Momentum)、價值(Value)、波幅(Volatility)及質素(Quality)。

香港強積金基金則暫未見以Smart Beta為主題的投資物,頂多就是以價值(Value)及信用(Credit)為投資策略的傳統共同基金及ETF。而且,針對香港市場而制作的因子投資指數亦非常少。

Smart Beta ETF對比傳統ETF,管理費用一般會比較高,因為因子投資策略需要定期調整投資對象及投資比率。調整頻率高,買賣差價及所衍生的費用亦自然會較多。

資料顯示,細市值因子指數的回報最好,第二為動力因子指數

 

MSCI Smart Beta Indexes

 

《積金大反擊》一書中的「動力投資策略」,就是源自上述的動力因子概念,按強積金的特性簡化,融會於資產配置的操作。

 

下文續[1] iShares Smart Beta ETFs (2015)https://www.ishares.com/us/strategies/smart-beta#all-smart-beta-etfs[2] MSCI Factor Indexes (2015)https://www.msci.com/factor-indexes