香港的多重因子指數
指數（Index）是指運用數學去統計一組由目標市場特別選出的投資物價格，從而了解該目標市場的狀況。恒生指數應該是香港人所共知的例子。
近年Smart Beta的ETF及共同基金於美國市場發展迅速，但於香港市場停滯不前，有一原因可能是針對香港市場的相關Smart Beta指數不足所至。
近月（2017年5月8日），恒生指數公司推出了一隻新指數，名為「恒生港股通高股息低波動指數」（見此），是恒生指數公司第一個涉及多重因子（Multi-factor）的指數。
除了「恒生港股通高股息低波動指數」，現時恒生指數公司的Smart Beta指數還有：
| 低市值 | 恒生港股通小型股指數 |
| 高派息 | 恒生高股息率指數 |
| 低波幅 | 恒生低波幅指數 |
| 動力 | 未有 |
| 價值 | 未有 |
| 質素 | 未有 |
按「恒生港股通高股息低波動指數」的編制資料來看，算是「綜合」（integrated）類型的多重因子的指數。它考慮了「滬港通」及「深港通」的高成交量流通量的股票，然後按過去一年股息率抽出最高的75隻股票，再將此75隻股票按過去一年的波幅排位，選出頭50隻。此50隻股票於「恒生港股通高股息低波動指數」的權重，不是按市值，而是按股息率，單一股票最高權重為5%。
細節再複雜也好，回報及波幅才是最實際， 2017年5月數據如下：
| 回報（1年:3年:5年）（不計派息） | 波幅 | 派息率 | |
| 恒生港股通高股息低波動指數 | 25.25%:18.23%:40.06% | 按年12.46% （按月3.6%） | 4.21% |
| 恒生指數 | 23.25%:11.17%:37.74% | 按年13.3% （按月3.89%） | 3.3% |
兩者的關聯系數是+0.93
上表可見，「恒生港股通高股息低波動指數」的回報及派息皆高於「恒生指數」，而且波幅較低。如果有ETF跟蹤此新指數，會是恒指以外的好選擇，如果強積金有新成份基金以此為主題，亦是好的發展。
在未有相關的ETF出現之前，投資者亦可按照指數內的股票及其權重，自行複製。不夠錢買進全部50隻的，亦可只買頭5隻至10隻，作為退休額外儲蓄的一環。
「恒生港股通高股息低波動指數」內的股票及其權重（於2017年5月）：
| 股份代號 | 股份名稱 | 比重 (%) | |
| 1 | 1628.HK | 禹洲地產 | 4.95 |
| 2 | 0991.HK | 大唐發電 | 3.88 |
| 3 | 2388.HK | 中銀香港 | 3.42 |
| 4 | 0813.HK | 世茂房地產 | 3.13 |
| 5 | 0005.HK | 滙豐控股 | 3.07 |
| 6 | 0604.HK | 深圳控股 | 2.77 |
| 7 | 0494.HK | 利豐 | 2.73 |
| 8 | 0152.HK | 深圳國際 | 2.59 |
| 9 | 0011.HK | 恒生銀行 | 2.44 |
| 10 | 0303.HK | VTech Holdings | 2.3 |
| 11 | 0868.HK | 信義玻璃 | 2.25 |
| 12 | 1288.HK | 農業銀行 | 2.24 |
| 13 | 0008.HK | 電訊盈科 | 2.22 |
| 14 | 1398.HK | 工商銀行 | 2.2 |
| 15 | 6818.HK | 中國光大銀行 | 2.11 |
| 16 | 0576.HK | 浙江滬杭甬 | 2.1 |
| 17 | 3988.HK | 中國銀行 | 2.04 |
| 18 | 0551.HK | 裕元集團 | 2.01 |
| 19 | 0019.HK | 太古股份公司’A’ | 1.99 |
| 20 | 0177.HK | 江蘇寧滬高速公路 | 1.97 |
| 21 | 0363.HK | 上海實業控股 | 1.97 |
| 22 | 2007.HK | 碧桂園 | 1.97 |
| 23 | 0960.HK | 龍湖地產 | 1.96 |
| 24 | 0939.HK | 建設銀行 | 1.91 |
| 25 | 0123.HK | 越秀地產 | 1.9 |
| 26 | 0017.HK | 新世界發展 | 1.88 |
| 27 | 0683.HK | 嘉里建設 | 1.85 |
| 28 | 2601.HK | 中國太保 | 1.85 |
| 29 | 3328.HK | 交通銀行 | 1.84 |
| 30 | 3968.HK | 招商銀行 | 1.79 |
| 31 | 0006.HK | 電能實業 | 1.73 |
| 32 | 0014.HK | 希慎興業 | 1.66 |
| 33 | 3618.HK | 重慶農村商業銀行 | 1.66 |
| 34 | 0002.HK | 中電控股 | 1.64 |
| 35 | 0101.HK | 恒隆地產 | 1.61 |
| 36 | 0144.HK | 招商局港口 | 1.58 |
| 37 | 0083.HK | 信和置業 | 1.57 |
| 38 | 1038.HK | 長江基建集團 | 1.57 |
| 39 | 0270.HK | 粵海投資 | 1.54 |
| 40 | 0016.HK | 新鴻基地產 | 1.51 |
| 41 | 0004.HK | 九龍倉集團 | 1.47 |
| 42 | 0688.HK | 中國海外發展 | 1.35 |
| 43 | 6837.HK | 海通證券 | 1.35 |
| 44 | 0293.HK | 國泰航空 | 1.32 |
| 45 | 2328.HK | 中國財險 | 1.32 |
| 46 | 1044.HK | 恒安國際 | 1.26 |
| 47 | 0941.HK | 中國移動 | 1.21 |
| 48 | 0023.HK | 東亞銀行 | 1.12 |
| 49 | 1988.HK | 民生銀行 | 1.1 |
| 50 | 0386.HK | 中國石油化工股份 | 1.09 |
恒生指數公司於2017年5月8日推出了此「恒生港股通高股息低波動指數」，不久之後，中證指數有限公司即於2017年6月6日宣佈由2017年6月28日起推出「中證港股通紅利低波動指數」，該「中證港股通紅利低波動指數」的編制方式與「恒生港股通高股息低波動指數」基本上一樣，只是細節上有少少差異，一於人人我有，佐敦拼喬丹。
再參閱S&P DJI 及FTSE就這類「高股息低波動指數」的編制方式，其實亦大同少異，真是天下文章一大抄。
延伸閱讀：
Index Investing 指數投資的正反觀點：
https://seekingalpha.com/article/4054928-5-myths-index-investing
https://web.stanford.edu/~wfsharpe/art/talks/indexed_investing.htm