Meb Faber的GTAA表現
Meb Faber的 Global Tactical Asset Allocation (GTAA) 是其中一篇主要文章帶領筆者進入Tactical Asset Allocation世界。雖然是GTAA元祖級別，但都有人定期檢視它的表現，近期就有此文章，簡述如下:
喺近年金融市場波動加劇之下，越嚟越多投資者搵方法喺控制風險嘅同時賺取穩定回報。由Meb Faber 喺2006年提出嘅「全球戰術資產配置（GTAA）」策略就因此受到重視。
呢份研究就係基於佢原本嘅方法，加入最新數據、改良策略同實際應用，令投資者可以透過Python配合Interactive Brokers（IBKR）實現自動化操作。
原始策略概覽
GTAA屬於一種動態資產配置策略，唔同於傳統長期持有固定資產比例嘅「戰略資產配置」，GTAA會根據市場走勢轉變配置。例如：市況好就加股票比重，市況差就轉去現金或債券避險。
原始策略使用五個資產指標：
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S&P 500
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MSCI EAFE（已發展國家股票）
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美國10年期國債
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高盛商品指數（GSCI）
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房地產信託（REITs）
每個資產會用200日簡單移動平均（SMA）作趨勢判斷指標：如果資產價格高過SMA，代表「上升趨勢」，就買入；如果低過，就轉倉去現金。每月底睇信號，月初執行交易。
最新表現更新
Faber 原本研究範圍由1972年至2005年，複合年增長率（CAGR）達11.7%、最大跌幅只有9.5%。今次更新延伸到2025年3月，包含金融海嘯、新冠疫情、通脹危機等。即使面對呢啲市場衝擊，策略表現仍然唔錯：CAGR有6.05%、最大跌幅11.7%、Sharpe比率為0.68。
再平衡時間嘅影響
研究指出：「再平衡時機運氣（Rebalance Timing Luck）」會嚴重影響結果。即係話，就算用同一套策略，只係因為選擇咗唔同日子執行交易，回報都可以有成2%以上差距，例如每月第4交易日VS每月第14交易日，見下：
為咗減低呢個問題，文章作者提出「週期性再平衡」同「分批再平衡（tranche）」兩種方法。
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每週再平衡：喺每星期固定一日（例如星期三）檢查信號同執行交易，回報差距減少到1.3%以內。
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分批再平衡：將投資組合分成四份，每星期只更新其中一份，即每四星期輪流再平衡一次，回報差距進一步收窄至0.63%。
呢個做法亦有效減少「交易次數（turnover）」，從每年約740%降到398%左右，等於交易成本亦減少超過一半。
實戰考慮：信號延遲與交易成本
喺現實交易中，冇可能即刻收到信號就即刻執行。研究將信號延遲一日再執行，發現表現反而略有提升。然後加入每單交易10個基點嘅成本（即0.1%），對年回報有約0.41%負面影響。不過總體來講，策略仍然穩健。
Python自動化操作
研究最後提供一個用Python寫嘅Notebook，可以連接Interactive Brokers實現自動交易。整個流程包括：
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輸入資金與持倉：用戶輸入有幾多資金想用嚟跑GTAA策略，仲有而家手上每個ETF持倉數量。
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產生交易信號：下載過去一年數據，計算200日SMA，判斷係咪上升趨勢。
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計算交易量：根據每個資產20%權重同最新價格計算應該買幾多股。
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執行交易：可以選擇用Interactive Brokers的TWS系統半自動下單（透過.csv匯入MOC指令），或者完全自動化，用API落單。
每個交易都會喺市收前（Market-On-Close）執行，確保價格一致性。API自動交易流程仲會回報每單交易結果喺Notebook同IBKR介面同步顯示，增加透明度。
結語
總括而言，GTAA策略喺長達20年嘅測試中證明具穩定性。透過分批再平衡、考慮信號延遲同交易成本，再加埋Python自動化操作，呢個策略唔單止理論上有效，更可以喺現實世界中應用。對於追求系統性同風險管理嘅投資者，GTAA提供一個具吸引力嘅選擇。
小結
筆者認為GTAA 係TAA愛好者必識策略之一，同MPF大包圍一樣，如果自己嘅投資回報及波幅比GTAA表現更差，倒不如用GTAA便算，起碼比起Buy and hold 同期港股少啲心血流失。
