4%法則作者新書

筆者聽過香港好多財經網站及KOL講4%法則，最常見的講法是：

1. 每年賺4%，攞出黎用，咁就本金不變，食過世。

2. 每年攞4%，退休金 1/4% 可以用25年。

3. 以為 100%/4% = 25 就叫人儲25倍年薪可以退休。

呢幾種講法嘅人，應該都係冇睇過4%法則原創者 William (Bill) Bengen嘅原文(見此)，只望住「4%」字詞然後自己老作。

如果每年賺4%就叫4%法則，咁賺6%叫咩？蝕10%又叫咩？

攞4%用25年？唔駛計通脹？25年之後點算？

大家有心的話，仔細睇下4%法則原文(見此), 唔係好難明，Bengen將自身行業經驗用淺白文字分享：

歷史背景:

4%法則 (4% rule)，又稱4%提領率 (withdrawal rate)，是一種退休規劃的經驗法則，旨在幫助人們在退休後，以可持續的方式提取資金，避免退休金過早耗盡。 4%法則最早由美國財務顧問威廉·班根 (William P. Bengen) 在1994年提出，他通過研究歷史數據，發現這種提領方式在30年內，有很高的機率不會讓退休金耗盡。

核心概念:

4%法則的核心思想是，每年從退休帳戶中提取的金額不應超過初始投資組合價值的4%，且後續提領金額應根據通膨率調整，以維持購買力。
適用條件:

4%法則的有效性建立在一些假設基礎上，例如，投資組合應有適當的股債配置(例如，50%~75%的股票比例)，年報酬率假設為7%，並且每年通膨率假設為3%。

呢篇4%法則原文(見此)發表於1994年，距今31年，期間經歷眾多經濟周期，股債升跌，儘管有很多人作出批評或修正，有3.5%/ 3% rule之類說法，但4%法則本質簡單易明，所以至今歷久常新。

Bengen冇咩寫書，2006年出過一本，之後於今年於2025年7月， Bengen終於推出新書：A Richer Retirement，見下，筆者即刻買左一本睇。

新書內容。。。。唔講晒，留返大家自己睇。

不過筆者有以下領會：

Bengen用55%股/40%債/5%現金 SAA portfolio, PV分析結果如下：

上表顯示4.5% withdrawal rate於30年提取期有95%以上成功機會。平均年均回報為8.90%, 按月波幅為(8.99%/ 12^0.5) = 2.6% (適用至74歲)， max. drawdown為 -27.04% 是按月波幅2.6%的最大水平。

書中提及退休後頭10年是退休理財關鍵期，所以頭10年要好好準備及適應，書中又提出用通脹率及Shiller PE去調節提取率，高通脹年期就降低提取率，用少啲；而Shiller PE高嗰時，驚之後因mean reversion而跌市，所以調低提取率，用少啲，預備遲啲嘅跌市 (同見本站2017年文章)。

小結

整體而言，Bengen新書A Richer Retirement適合計劃退休人士，書中有大量圖表及例子。

但如果係老手，又識用PV，啲圖表用途不大，反而嫌書中太長氣及重複，應該寫多啲實際成功及失敗例子，而唔係太多假設portfolio，尤其Bengen過往照顧客戶退休的經歷，比起100張不同參數嘅圖表更使人得益。

呢本書係講退休後點樣提取而用唔晒，冇講退休前點樣儲蓄點樣投資。退休前唔夠錢，退休後啲錢唔會變出嚟。唔好諗住退休前一個仙都冇，退休後睇完呢本書可以環遊世界。

不過，都建議大家睇下，畢竟呢個時代肯寫好書嘅人已經絕種。