積金新聞#44 -滙豐恒生的自選計劃併入智選計劃

積金新聞#44 -滙豐恒生的自選計劃併入智選計劃

 

滙豐及恒生於2019年7月1日將旗下的自選計劃併入智選計劃,即滙豐及恒生變成各自只有一個智選計劃。是次合併將自選計劃下6隻基金帶入智選計劃,令合併後智選計劃有20隻成份基金可供選擇。

 

計劃的變動有一大前提,就是受託人有責任確保變動對計劃成員沒有負面影響:對於舊有自選計劃成員而言,舊有自選計劃的11隻成份基金有5隻與智選計劃基本上重覆,回報波幅及收費基本上一樣,其餘6隻成份基金雖然投資範圍與智選計劃重覆(均衡、中國、美國、歐洲、亞太),但回報較好及收費較平(見下表),如果舊有智選計劃不作改變,併入後對舊有自選計劃成員有損,於是智選計劃要複製自選計劃的對應成份基金,即新增6隻成份基金,連同基金價格都直接帶來。而合併後舊有自選計劃成員有更多基金多5隻基金可揀。

 

 

 

 

 

對智選計劃成員而言,新增6隻成份基金,雖然除環球股票之外,投資範圍現有基金重覆,但新基金回報較好及收費較平(見上表)。舊基金以投資經理主動選股為主,新基金以被動式指數為主。對於一班被動式指數投資的愛好者而言,合併後的智選計劃,可能是市面上所有強積金計劃中,擁有最多被動式指數投資基金的強積金計劃。

 

對《積金大反擊》內7招及另外的第8910招而言,合併只是新增基金,但由於新增6隻成份基金已有歷史基金價格,可以更快地融入計算。剩下的問題是:重覆的基金是全部考慮?還是兩者揀其一?如果重覆的是揀一隻,基於新基金回報較好及收費較平,那麼是揀自選的被動式指數基金較好?

 

以下簡單用移動平均及動力投資(6個月間距)去回測一下3種不同情況:

1.       不考慮新增6隻成份基金(基準參考);

2.       加入新增6隻成份基金,全部20隻一同考慮;

3.       不考慮重覆的均衡、中國、美國、歐洲、亞太基金,換入新增6隻成份基金,新增6隻成份基金成立前的價格按重覆的舊基金價格考慮

 

由於環球股票基金早前於2016年7月1日由易選計劃被合併至自選計劃 ,其基金價格可追溯至2008年2月1日(於筆者資料庫),但現時網上只能追溯至2016年7月1日;其他5隻新基金,其基金價格可追溯至2011年4月1日。

 

年均回報/按月波幅(2000年12月至2019年6月) 移動平均 動力投資
情況一(不考慮新增6隻成份基金 7.36%/3.90% 7.15%/4.50%
情況二(加入新增6隻成份基金,全部20隻一同考慮) 6.94%/3.93% 6.84%/4.57%

 

 

情況三(換入新增6隻成份基金)

年均回報/按月波幅(2000年12月至2019年6月) 移動平均 動力投資
環球股票 7.28%/3.87% 7.15%/4.50%
恒生中國企業指數基金(代替中國股票基金) 6.61%/4.00% 6.75%/4.55%
自選亞太股票基金(代替亞太股票基金) 7.87%/3.83% 7.25%/4.50%
自選美國股票基金(代替美國股票基金) 7.94%/3.85% 7.88%/4.49%
自選歐洲股票基金(代替歐洲股票基金) 7.36%/3.89% 6.54%/4.51%
自選均衡基金(代替均衡基金) 不適用 7.15%/4.50%

 

按上表,對比基準的情況一(不考慮新增6隻成份基金),只有情況三獨立考慮自選亞太及自選美國才出現較高回報

 

以下是從6隻成份基金中揀自選亞太及自選美國入一同考慮,為情況四:

 

年均回報/按月波幅(2000年12月至2019年6月) 移動平均 動力投資
情況四(換入自選亞太及自選美國) 8.00%/3.85% 7.96%/4.49%

 

情況四可以從基準的情況一提升回報,同時降低少少波幅。

所以在第5、6招的回測中下,合併後的智選計劃,可揀取新增的自選亞太基金及自選美國基金,換走亞太股票及美國股票基金。

至於其他策略的情況,留待大家DIY發掘。

 

 

 

延伸閱讀:

 

7招細節#4 – 移動平均策略

7招細節#5 -動力投資策略

 

 

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