積金新聞#33 – 積金局的預設投資策略一周年生日會
積金局於2018年5月16日為「預設投資策略」開了一個生日會，向傳媒匯報一下「預設投資策略」於過往一年的成效。
傳媒報導 https://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20180517/s00004/1526494522588
以下按積金局的匯報內容，分析討論一下「預設投資策略」的情況（引號『』內文是積金局的原文）。
『在2018年首季，在434,700個新增的強積金帳戶中，當中約25%，即107,300個帳戶是按「預設投資」投資。』
新增的強積金帳戶，大概可以分為供款帳戶（即新入職）與及非供款帳戶（即轉職或整合的個人帳戶）的，由於積金局沒有更多的闡述，加上在2018年首季不同的計劃都暫停了自願性供款（見此 1 2），所以此434,700個新增的強積金帳戶，除了轉會及整合之外，應該多數都是新入職的供款帳戶，與及轉工後舊供款帳戶被轉成非供款帳戶。而新入職的人士，不外乎是轉工或初步入職場兩種，這兩種人士的年輕人比例應該較多。
雖然新增帳戶的資產金額肯定微小，但2018年首季有107,300個帳戶按「預設投資」投資是一個重要訊號，不是指有107,300個懶人，而是這107,300個（可能是年輕的）計劃成員，是經過深思熟慮去選擇「預設投資」，抑或是在人事部面色下，求其填上或剔上「預設投資」，務求盡快完成煩悶的入職表格填寫程序。這107,300個帳戶是如何得出選擇「預設投資」這個結果是值得探討，下文逐步拆解。
『在2018年3月31日，共有約1,482,000個強積金帳戶（佔強積金帳戶總數9,530,000個約16%）投資於「預設投資」』
『投資於「預設投資」』是可以再細分成兩類，一類是『投資於「預設投資」選項』，由受託人按年齡調配投資，此類是全資投資於「預設投資」；另一類是『投資於「預設投資」旗下兩個基金』，即核心累積基金及65歲後基金，此類未必是全資投資於「預設投資」，可能只將部分資產分配到核心累積基金及65歲後基金。但積金局並沒有按全資及部分去區分，只有區分主動及非主動，見下：
『在這些約1,482,000個帳戶中，有57%，即約846,000個帳戶的持有人主動投資於「預設投資」或旗下兩個基金，非主動投資於「預設投資」（包括由預設安排轉至按「預設投資」進行投資的帳戶）則有43%，即約636,000個。 』
非主動即是那些沒有作出投資指示的帳戶，筆者相信很多情況是那些殭屍戶口，轉職後原供款帳戶被轉為個人帳戶，在沒有作出投資指示下，被預設安排。當新的「預設投資」推行後，這那些殭屍戶口又非主動地被安排到「預設投資」。
『投資於「預設投資」的帳戶持有人的年齡分布
接近六成投資於「預設投資」的帳戶持有人是40歲以下的計劃成員。
| 年齡 | 百分比 |
| <30歲 | 35% |
| 30至39歲 | 22% |
| 40至49歲 | 20% |
| 50至59歲 | 20% |
| 60至64歲 | 4% |
| ≧65歲 | 0%（少於0.5%） |
』
雖然第一眼看上表，好像年輕人（＜30歲）較多使用「預設投資」，令積金局有一個論點是「接近六成投資於「預設投資」的帳戶持有人是40歲以下的計劃成員」，但上表其實有43%是屬於非主動投資於「預設投資」的殭屍戶口，由於相信殭屍戶口多數屬於散工、兼職或轉工後的個人帳戶，此類人士又以年輕人居多，按此推測，非主動投資於「預設投資」的可能集中於年輕人。
如果將上表剔除43%是屬於非主動投資的人士，只統計主動投資於「預設投資」或旗下兩個基金的人士，反而可能主動投資於「預設投資」的人士，是以40歲以上的計劃成員居多。
40歲以上的計劃成員如果按年歲風險（見此）是適合按月波幅4%的投資物。而「預設投資」的按月波幅大約為2%（65歲後基金）及4%（核心累積基金）來看，「預設投資」是適合40歲以上的計劃成員；反而就40歲以下的年輕計劃成員來看，「預設投資」對年輕人來說是太過保守，而回報更高、風險更高的股票基金或股多債少的進取增長型混合資產基金，按月波幅大約為5%至7%，應是年輕計劃成員的主動選擇。
『沒有核心累積基金及65歲後基金的回報遜於參考投資組合2.5個百分點。 』
2.5個百分點這個回報差異距離，對於65歲後基金來說是過於寬鬆。65歲後基金的長期按月波幅大約為2%至3%，年均回報大約亦是2%至3%，如果要±2.5%才需要於基金便覽簡述差異的理由，恐怕日後沒有這個機會。
總結一下，非主動採用「預設投資」應以年輕人為主，而主動採用「預設投資」的，應以40歲以上的計劃成員居多。
新入職或轉工的年輕人，如果他們是未經考慮或非主動地採用了「預設投資」，便應再仔細考慮一下；40歲以上的計劃成員主動採用「預設投資」的，亦要看看自動轉換基金的設定是否適合自己。
最後，筆者的看法是核心累積基金太過保守，單一投資於核心累積基金並不適合40歲前的年輕人，「預設投資」應該新增一個採用更高風險及高回報的40歲前基金給採用「預設投資」的年輕人；而65歲後基金亦太保守，不適合65歲前的打工仔單一投資於65歲後基金，其實65歲後基金的名稱已經說明此基金適合65歲後的人士。
再者，「預設投資」於50歲前風險劃一相同的設定，亦應該要檢討一下，以免浪費年輕人的時光及投資回報。
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